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  • 糖市处由熊转牛过渡期

  • 时间:2019-11-08 17:56:08 阅读:244
  • 自第三季度以来,郑糖期货价格经历了大幅反弹,2001年主要合约目前处于5500元/吨以上,上涨近10%。分析师表示,郑智第三季度糖价上涨主要是由于供应短缺。预计紧张的糖供应格局将持续一段时间,但如果后期出现倾销和储存,新的糖供应压力出现,将对糖的价格造成压力,但这不会改变循环增长的环境。

    第三季度显著反弹

    自5月27日创下4790元/吨的新低以来,唐铮期货2001年合约价格一直稳步上涨。8月14日达到5641元/吨。截至9月27日,该合同已收于5516元/吨,比第三季度上涨9.79%。

    “郑糖第三季度价格上涨主要是由于供应短缺。”南华期货分析师卞树阳表示,由于进口许可证今年晚于去年发放,国内食糖提前消化,工业库存大幅下降。与此同时,由于“严打”的影响,许多走私团伙被摧毁,导致走私糖流入大幅减少,这也推高了本轮糖价。

    从全球产能来看,太平洋证券、农林牧渔业分析师周沙表示:“预计2019年至2020年的压榨季将是全球产能由增到减的过渡期,糖市场预计将由熊转向牛。”基于当前新压榨季的生产进展,在糖价连续两个压榨季走低的情况下,影响2019 -2020压榨季全球糖供应量的负面因素不断增加。大多数国家缺乏增加产量和减少库存的能力,全球生产能力正在增加到减少。包括美国农业部在内的许多机构也认为,在2019 -2020年的压榨季节,全球食糖供需压力将会减轻。

    “糖市场的彻底逆转仍然需要许多因素的合作。糖价的转折点和糖价的价格区间主要受印度和巴西的影响。”沙洲说,糖市场的逆转仍然存在不确定性。全球糖价的底部由印度决定。印度大量低价补贴糖影响了国际市场的糖价。如果印度的补贴得到加强,国际糖价可能会长期受到抑制。糖价上限受巴西糖醇比率的影响,巴西糖醇比率可能在短时间内改变世界糖供应。如果原油价格在今年下半年一路上涨,全球糖供应将在巴西糖产量下降后的短时间内减少。

    彻底的逆转需要等待。

    从国内糖市场的基本面来看,据中信期货农产品(CITIC Futures Agricultural Products)分析师表示,在供应方面,2018 -2019压榨季中国糖产量为1076万吨,基本符合压榨季开始时的预期。关于2019-2020年压榨季节,根据目前情况,预计在南方主要甘蔗产区,广西甘蔗面积将保持稳定或小幅增长,云南变化较小,广东下降较小,北方甜菜糖可能增加。预计从2019年到2020年,中国糖产量将同比略有增长,这是连续第四年。

    在进口方面,中国2017年实施的贸易保障措施关税将于2020年5月到期,到期后很有可能被取消。然而,广西糖业协会最近可能申请延长保障关税,结果仍不确定。在2019年至2020年压榨季节,进口量有望增加,中国从巴西、巴基斯坦、印度等国的糖进口量将会增加。在走私方面,经过几年大力打击食糖走私,走私量预计将稳步下降。

    就倾销而言,国家是否倾销取决于糖的价格。目前,倾倒和储存的时机还不成熟。如果糖价在后期上涨,仍有可能倾销和储存。

    就消费而言,国内糖消费在过去两年保持稳定。在过去的几年里,替代品取代了更多的糖,但是在过去的两年里,替代品的增长率受到了限制。2018年至2019年压榨季节,国内糖消费量预计约为1470万吨,2019年至2020年压榨季节的消费量将略有增加,约为1516万吨。

    “从周期性角度来看,糖价处于熊市的末尾。原有的三年糖周期在政策干预下连续第四年增加,熊市周期可能会延长。据估计,到2020年第一至第二季度,糖价可能会明显回落,并建议郑糖期货在2019年第四季度将长期售罄。”中信期货农产品分析师表示。

    卞树阳认为,前期糖的紧张供应格局预计会持续一段时间,然后如果有任何倾销和储存糖的压力,新的糖供应出现,就会给糖的价格带来压力,但这不会改变循环增长的环境。预计第四季度郑糖价格将先涨后跌再涨,整体重心将继续上移。

    本文来源于中国证券监督管理委员会

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